作為萬達集團的旗艦，萬達商業于2014年12月23日在香港掛牌上市，實話實說，這并不是一個好的日子，對于上市公司尤其如此，圣誕節前的人們心思不是在歸途就是在準備歸途之中，所以，此前視作香港股市彌補阿里缺席的最大禮物的萬達的上市就波瀾不驚，開盤價僅僅為48港幣，而這個價格就是IPO的發行價，盤中曾經一度低落至43港幣，當天收盤價僅為46.75港幣。此后的萬達股價也沒有多少起色，直到2015年4月13日一個旱地拔蔥，平地上漲了13.45%，一口氣沖到56.60港幣，成交量突破20億港幣，市值才達到2560億港幣，折合人民幣不過2000億才多一點點。

與此形成鮮明對照的則是萬達院線。

2015年1月22日，發行價為21.35元的萬達院線在深圳中小板掛牌，這個目前國內最大的院線不出意外地當天以30.74元人民幣封住漲停板，此后便是連續12個一字板漲停，第一波沖擊到109.59元，調整之后第二波最高沖擊到134元整，以最高價計算，市值超過750億人民幣。

人比人得死，貨比貨得扔。

萬達院線之于萬達商業，無論是資產規模還是盈利能力根本就不是一個體量級的。年報顯示，2015年院線的收入是53.4億，利潤是8個億人民幣，而萬達商業的收入則是1078億，利潤則是248億元，也就是說，萬達院線的利潤不過是萬達商業的一個零頭而已；但是，從市值來衡量，萬達商業不過就是三個萬達院線而已。

這是天方夜譚嗎？

這不是神話故事，這就是A股和港股的現實。一方面A股的狂熱助推了萬達院線的股價，而電影票房的暴漲又拓展了投資者的想象；另一方面，滬港通的開通也讓南下的資金有了炒作內地優質股的可能，如果不是港股通的作用，估計萬達商業的股價也不會在短期內被快速拉高，萬達商業的市值還會被人為地低估。

事實上，即便如此，萬達商業的股價依然低于幾乎所有國際投行的估價，美林的建議買入價是57港幣，高盛是73.80港幣，而花旗是68港幣。萬達商業的市盈率目前不到7倍，如果按香港同類公司的市盈率計算，萬達的市值將達4000億港幣；但是，這就是萬達商業選擇在香港掛牌的代價，沒有地方可以去說理，也許萬達的發展過于順風順水，王健林的無所不能注定要承受資本市場的磨難，萬達的上市本身就是好事多磨，過去是政府調控房地產市場，房地產公司上市無門，現在是政府扶持房地產行業，但是萬達已經撤銷了在內地的排隊轉投了香港，起大早趕晚集來形容萬達的上市再適當不過。港交所歡迎萬達在香港掛牌，萬達的掛牌無疑也能提升港交所在金融市場中的競爭力，但是港交所畢竟是一個離岸市場，香港的投資者包括境外的投資者對于萬達缺乏直觀的感受，無法對萬達的估值作出合理的判斷，所以低估是絕對的，也是正常的。可以想見的是，如果萬達商業在A股上市，那么至少在市值上萬達就不會吃啞巴虧，萬達目前的轉型概念足以讓其搭上“互聯網+”的概念，而不夸張地講，成為一個O2O的巨無霸正是萬達的遠景。萬達商業在未來的凈利潤三分之二來自于租金，2013年核心利潤是130億，2014年是148億，2015年是170億～180億，去房地產化是真的不是假的，聯合百度騰訊的電商飛凡網也是真的不是假的，輕資產開發萬達廣場更是真的不是假的，互聯網金融產品的開發更會把輕資產的形態和REITs結合起來把房地產信托資產證券化落到實處，所以萬達廣場現在109家的規模在2020年完全有可能做到400～500家，2025年做到1000家，互聯網金融在萬達廣場這個封閉人群的O2O既完成了眾籌的集合又完成了資產證券化的變現，同時也為中國政府解決房地產的出路找到了一個通道，萬達商業的轉型有目共睹，是價值投資的理想標的物，99.99%的投資者這輩子不可能成為王健林，但是我們可以通過持股的方式成為王健林的同行人和他共享其成！

與一個中國首富同行何樂而不為？與一個夢想把萬達做到世界頂級企業的首富同行何樂而不為？讓王健林去替你實現你心中的夢想何樂而不為？巴菲特之所以成為巴菲特不就是因為持有了可口可樂么，今天的萬達就是當年的可口可樂！